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高市盈率發行的科創板股票需甄別

出處:上市公司 作者:周科競 網編:段躍 2019-07-09

科創板新股發行市盈率非常貼近市場價,有的甚至高達80倍,這樣的高市盈率發行,在一定程度上壓縮了一二級市場之間的炒作空間,不排除個別股票上市一段時間后破發的可能,投資者應認真甄別,對于創收能力較差的公司,應回避投資風險。

主板的新股IPO發行市盈率在23倍左右,上市后根據自身的基本面被市場定價,投資者在合適的時候賣出中簽新股,完成市場化定價。

但是科創板的新股則不一樣,發行市盈率不再鎖定23倍發行市盈率,而是直接市場化定價,由各路機構進行詢價,由于科創板新股質量普遍都不錯,再加上投資者對于科創板新股非常認可,故科創板新股上市后很可能還會有一定的上漲空間。但是二級市場上市之后如果再度出現大幅上漲,就不排除有出現泡沫的可能,一旦將來個別股票的業績增長跟不上投資者的預期,就不排除會出現跌破發行價的可能。

什么樣的新股可能會利潤增長不及預期?本欄認為投資者可以重點關注銷售收入這一指標。一般來說,高速發展的公司可能會因為搶占市場、補貼用戶,出現“叫好不叫座”的情況,但是從風險投資選擇公司的方法看,這些公司往往還是能夠吸引他們的眼球,給出相對較高的估值,即風險投資并不太在意即期利潤,只要有客戶、有銷售,賺錢的事情可以不著急,但如果銷售收入不高,缺少客戶,那么未來的股價也將因此承壓。

第二點是投資者的預期。本欄認為,科創板股票最大的風險來自于利潤增長不及投資者預期,如果投資者對一家公司的預期太高,那么一旦它的業績稍有不足,就會讓投資者失望;但如果是被投資者忽視的一家公司,業績稍有一點亮點,可能就會讓投資者感到驚喜。就好比優等生考試得了98分,回家被批評為什么沒得100分;而差等生考試得了70分,回家后卻能因為進步得到家長的表揚,這就是預期問題。

所以投資者除了規避銷售業績不佳的公司外,也要注意過于熱門的公司可能會因為小小的瑕疵而讓投資者失望,這也是可能引發股價回調的風險。

科創板股價多少算高估,其實也不是無法判斷,一般來說,科創板公司都能從主板或者創業板找到業務相似、行業相關的同類公司,雖然說公司與公司之間必然會有自己的差異,但是估值水平應該是差不多的。投資者可以把這些公司進行類比,如果主板公司的估值比科創板公司便宜太多,那就可以認為科創板股票的股價高估了,如果高估得太多,投資者就要注意其中的投資風險。

除了看基本面信息之外,投資者還可以關注盤面的走勢,如果科創板公司在股價高位出現放量換手的情形,隨后出現股價走弱的形態,投資者就應該警惕有大資金出逃,此時就需要注意可能出現的投資風險。

北京商報評論員 周科競

 

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